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              劉作毅: 透視2011年水泥市場

                今年水泥市場從需求面、市場價格都超預期,但股市價格急跌(今天拉出個大陽線),形成很大反差。主要是今年1~5月CPI居高不下,政府盡管采取很多調控手段,但都未達到預期效果,財政緊縮,資金供應緊張,對后期經濟走向出現堪憂。資本市場中有很多投行、基金、證券公司都非常關注水泥,也是數字水泥的客戶,為此數字水泥總裁劉作毅應客戶的要求就市場問題進行了交流:

                  劉作毅(簡稱劉):關于數字水泥

                  歡迎大家訪問數字水泥,數字水泥是中國水泥協會下屬的一家咨詢公司,對外有網站和雜志,最主要的客戶有兩部分,一部分是資本市場客戶,投行、基金和券商;另一部分是國內水泥企業,尤其是大企業集團。數字水泥是一個水泥信息提供商,從事水泥及相關信息的采集、加工、發布,主要是以市場化的方式為客戶進行不同種類的服務,小到一個數據,大到企業集團的戰略報告,主要是圍繞市場的變化進行跟蹤,縱向全國、地區、省,市,區、地級市,直到企業;橫向宏觀經濟、GDP、國定資產投資、房地產,水泥產量、投資、經濟指標、市場價格及上下游的信息。

                  我們將這些靜態信息組織起來,通過對市場動態的調研,來闡明市場間的差異、變化,推測市場未來的走向。在此過程中,在座的客戶是我們的上帝和老師,數字水泥是在你們的協同下成長起來的。

                  客戶(簡稱客):劉總,我們都是老相識了,今天仍然是老話題,請您談談今年的市場表現。

                  劉:今年1~5月的水泥市場是超預期的,但不協調的聲音也出現了,從擔心政府干預市場價格,到水泥股跳水,現在更是擔心下半年市場需求大幅下滑。大家認為上半年和下半年會有很大差別。我剛剛拿到5月的水泥產量數據,市場依然強勁,增速高達19%。今年上半年價格延續去年,實際上還靠需求的支撐?梢哉f市場供給壓力是一直存在的。去年政府的強勢限電直接壓抑了供給,國家的節能減排政策給水泥行業制造了利好的環境。

                  對于產能過剩的地區,如何控制市場的供需關系,保證產業的合理利潤,去年的限電讓行業有了切身的體會,只這一次,讓大家都明白了:產能過剩的辦法只有控制產量,前提是要有共識。對于這個問題可以說,一次限電就解決了,不用再”上課”了。

                  今年1~5月市場的表現,高需求、高供給。盡管產能投放很大,但一些地區的產能發揮是有的放矢,不是企業相互間為跑量而沖擊市場,市場是有序的。華東最為明顯,隨后中南、東北、華北、西南一些地區也根據市場需求進行供給的調整,避免業內長期間的低價惡性競爭。

                  中國國家統計局周二公布,5月份消費者價格指數(CPI)較上年同期增長5.5%,增速高于4月份的5.3%和3月份的5.4%,為2008年7月以來的新高;

                  中國央行周一公布的數據顯示,今年5月份中國新增人民幣貸款5,516億元,低于今年4月份7,396億元的水平,也低于經濟學家此前預期的6,500億元。

                  美國銀行/美林(Bank of America Merrill Lynch)的中國經濟學家陸挺預計,中國央行還將繼續控制貸款總量,年內還會上調一次基準利率。他說央行公布的5月份數據表明,防通脹仍然是政府工作的重點。陸挺說,盡管最近出現了經濟放緩的跡象,但中國央行一直在收緊貨幣政策,這是年初定下的政策基調。

                  一系列媒體上的報道聚焦”CPI”、”財政緊縮”,資金面的壓力在加大。在水泥市場上的表現是,企業明顯地感到后續訂單不足,有些區域為搶占市場”先機”已”跳水”。6、7月應該是非常關鍵,如果CPI還不”聽話”,就會影響到下半年市場行情。下半年是水泥旺季,走量走價,上半年超預期,正常年份下,就是”水泥大年”。但現在的情景有些和2008年相似,擔心會出現2008年底那樣的“內外需雙碰頭”的硬著陸。

                  我個人認為,目前水泥的運行還在箱體之內,就全國范圍來講,水泥市場還在成長期,我比資本市場樂觀一些。我是從水泥行業角度來看,資本市場看的更宏觀一些,要更深一些。我的主要觀點是,國家還處于經濟建設成長期,水泥大企業對市場的控制能力在加強,市場的供需關系明顯在改善,今年的盈利狀況比去年肯定要強,和去年年底持平就更好了。

                  客:劉總,請您再談談水泥價格。

                  劉:2011年1~5月全國P•O 42.5水泥市場價格420元/噸,較2010年上漲50元/噸,漲幅13.60%,漲幅最高的是華東地區,漲幅44.90%;西南、西北較去年都呈下跌狀態。增長的背景:一方面是有需求拉動,最主要的是平衡了市場供需關系,前10年水泥價格一直在300元/噸上下20%間的幅度浮動,水泥產業的上游煤炭價格上漲了2~3倍,下游房地產價格上漲了3~5倍。為什么,由于業內競爭過于激烈,沒有能力將上游的上漲成本轉移下去,水泥行業在市場上具備了價格反彈的空間,但缺乏上調動力。這幾年水泥大企業集團成長起來了,市場控制力加強了,大企業對市場的控制力是價格反彈的最主要動力;但需求也是重要因素,一定要有需求的支撐,如果今年下半年需求下滑過大,市場控制力就難說了,因為有運轉率的問題,現在的運轉率是大家所能接受的。

                  客:劉總,去年的電荒好像還在持續,今年會怎么樣。

                  劉:今年的電荒跟去年有差別。去年電荒在年底,為了完成全年的節能減排指標一刀切下來,停電限產,又在市場旺季,到處出現水泥供不應求,價格很輕易的漲了上去。今年就會有所不同,地方根據區域缺電情況、對不同行業、產業會采取不同策略,因此就會出現差異,普漲的基礎不存在了。

                  客:劉總,您再就開工項目和房地產談談您的觀點。

                  劉:我從4月的國家統計局的報表看到,新開工項目大大減少,相當一部份地區甚至是負增長。這就是上面所說的貸款縮緊在項目開工上的反映,新開工項目的減少,說明未來的需求不樂觀,如果經濟宏觀形勢不改變,確實將影響今年下半年的市場。

                  我們在5月初已注意到一些地區出現市場下滑的征兆,但還是局部;5月底,這種市場感覺在加大。但我也注意到,新開工負增長的地區在華東地區不多,中、西部地區多一些,因為前期西部地區投資增長過快。

                  1~5月份,全國房地產開發投資18,737億元,同比增長34.6%。其中,住宅投資13,290億元,增長37.8%,房地產開發投資增長仍然較快。房地產,一方面政府要打壓高價房,一方面要推動保障房,這是政府的想法。我在市場調研中看到,混凝土的供應商的單子有所減少,管樁的訂單也有下降,就是說,隨著保障房建設的趨穩,后期房地產開發增速將逐步放緩。

                  客:劉總,您覺得未來還有多大市場發展空間,十二五的水泥發展前景。

                  水泥行業規劃,全國和各省都在做,一般是5年規劃。但中國這幾年經濟發展太快,往往第二年就突破了規劃中的總量,總量這個數據實際指導意義不強,是一個概念。但國家在政策引導方面是把握方向性的,比如,大力發展新型干法水泥,加快落后產能淘汰、支持大集團發展、節能減排、控制產能都對行業的健康發展起到了非常積極的作用。

                  對國家經濟發展的方式和速度一直有爭論,這是一個非常好的事情,避免過快也避免過慢。我有個朋友形容過中國的經濟發展,說中國的經濟就好像沒有按剎車的動車組,速度非?、體量非常大,我們30年來經濟發展一路高歌猛進,沒有經過大的危機,無論發展速度和經濟規模,在世界上都是前無所有的。1998年亞洲金融風暴、2008年的世界金融風暴,都來自外部,間接感到壓力,但都被政府的調控政策給化解了。2008年的4萬億投資在國內有爭論,本來就該調整了,但是為了解決國際金融危機,加大投資透支未來,造成后期的產能過剩是必然。所以一些學者認為目前經濟中出現的問題,就是長期高投資所積累深層次問題的爆發,會不會硬著陸,市場最大的風險也在此。

                  中國區域遼闊,經濟發展很不平衡,東中西部發展差異非常大,從時間段來講,東部水泥市場2002~2004年完成了高速發展階段,2005年后進入了持平甚至下行;中部市場2005~2008年是發展高峰期;西部市場2008年進入上升階段,現在還在高位。這幾個地區的高峰期越來越短,需求雖然有增長,但供給增長更快,一般來講,以省市區級為區域,一個好的市場周期是2年,供需關系的轉化導致市場價格走低。

                  華東地區10年以前是水泥價格最低地區,今年成為最高地區,不是需求上升,是供給得到控制;西南地區2009年還是價格最高地區,但去年一路下滑,市場還處于上升期,但新增產能釋放過快、過于集中,區域內缺乏有市場領導力的領軍企業;同樣在西北,產業集中度高,企業的市場控制力強,所以價格依然高挺?此,首先是看區域所處的經濟發展階段,其次是看區域,第三看主導企業的市場控制能力。市場供需間的關系反映在水泥價格上。去年我們看市場是看需求與供給的關系,現在是看市場主導企業區域的控制能力,當然不能絕對化。

                  用一段話作為結束語:

                  十一五,企業依靠戰略、實力,借助資本,開拓區域市場,做大做強。

                  十二五,企業面對經濟轉型,  重組聯合,加強區域控制,穩定市場。

                  客:劉總,價格上漲過快政府會干預嗎?

                  劉:第一,水泥是競爭性產業,水泥有兩個成本 —— 生產成本運輸成本。目前,很多地區都處于供大于求狀態,水泥是區域性產品,之所以是區域,是運輸成本所決定的,一個區域價格過高,運輸半徑的屏障就會被打破,所以不會有全國統一的水泥價格。2008年災后重建,安徽、湖北水泥通過長江西上登陸重慶,再轉公路到四川;現在華東水泥市場價格高了,重慶水泥東去華東。所以要保持高價格,壟斷市場是很難做到的,除非全國一家水泥企業,其余全是代售點,這不是水泥銷售模式。這幾年地方政府在不同時段、不同地區有過干涉水泥市場價格的記錄,但這種情況不多。國家處于經濟高速發展階段,為保持發展不希望原材料價格過高,所以海南、福建發生過水泥供不應求,價格暴漲,地方政府進行干預,這樣的情況沒有普遍性,水泥價格不可能在全國形成聯盟,因為水泥是區域性產品,運輸成本受里程限制有它的極限。

                  去年部分地區水泥價格上漲的起因源于政府節能限電,和10年前相比,一噸水泥買兩噸煤,現在一噸煤買兩噸水泥。政府出臺政策提高水泥產業集中度,支持大企業集團并購重組,就是看到了水泥企業間惡性競爭導致市場價格走低,難以為繼。若按10年前的水泥價格和煤的關系,水泥價格應該在1,500~1,600元/噸,還遠沒漲到位。但市場自有它的自然規律,一噸水泥買兩噸煤在當今的市場上是不會買賬的。這就是市場現實,只希望差價不要進一步放大。

                  客:價格上漲之后原先停掉的企業會重新開工嗎?

                  劉:有些地區的水泥價格提高之后,過去停的生產線又開起來了。這是個矛盾,一方面希望通過市場整合提高價格;另一方面使收購成本增加了;甚至落后產能的出局也有了問題。這就是市場,沒有全都如意的。

                  落后產能不會死灰復燃,這不是市場問題,因為政策不允許。生產線的開工很容易,就是資金問題,買了原燃料,召集人工就能很快開工。

                  客:會放開項目審批嗎?

                  劉:中國水泥協會在網上發布信息,上報項目,大家認為要開放項目了。我是這樣理解的,今年是十二五的第一年,要了解地方未來水泥的發展,這是慣例。并不意味著水泥價格高了,市場供需關系改善了就要上新項目。2011、2012年熟料產能釋放的壓力仍然很大, 2012、2013年水泥市場的壓力最大。按年水泥需求增長速度5%來計算,2015年水泥需求在24億噸,根據我們掌握的資料來看,2012年,新型干法熟料能力按保守估計會突破15億噸,在落后產能全部淘汰的前提下,也是完全能夠滿足市場的需求。我認為,即使審批項目放開也不會全面放開,從目前看,落后產能淘汰量較大的地區是山東、廣東。但山東新增產能陸續投產后,也基本能夠滿足,山東目前是水泥輸出省份;廣東是廣西的傳統目標市場,水泥市場不是以行政區域劃界的,流向取決于市場價格;西南、西北市場分散,未來兩年主要是消化過去新增的產能。我個人認為,38號文沒有終止,還是繼續有效的。但市場在發展、變化,摸底上報項目是為了再批項目心中有數。

                  十一五期間國家出臺政策支持60家重點水泥企業發展,取得了非常好的效果,現在的產業集中度提高了,前20家企業的熟料產能2001年4,000萬噸,2006年2.2億噸,2010年6.4億噸,正在建設的生產線,主要也集中在大企業集團中。

                  市場需求現在是高位,過剩產能開始得到了控制,需求一定幅度范圍的波動是正常的。水泥行業有兩個周期,一個是產業經濟周期,5年一個輪回;還有一個是季節周期,往年都在季節旺期跑量價升。今年一季度價格在高位沒掉下來,就全國范圍講一年中有兩次市場需求高峰,一次是在5~6月,一次是在10~12月,10~12月時間長、走量大,有價格提升的空間和時間。往年新投生產線一般也是集中在這一段時期,因為這時有量和價的空間。今年如果沒有政府的貨幣急劇收縮,今年水泥市場肯定會很好,因為開局很好。從全國來講,如果經濟基本面沒有太大改變,產業本身有了很大進步,已向國際接軌,大企業的市場控制能力在加強,從去年底到今年,水泥得價值回歸主要取決于大企業的市場控制力。

                  前10年主要看市場需求與供給的關序,現在我認為,不要企望需求有太快的增長,更多的是看市場整合、大企業對區域市場的控制力。2007年后水泥企業的發展走出了與以往不一樣的軌跡,大企業集團的發展都是借助資本市場,而不是單純地靠賣產品來發展。另一方面,大企業的布局是做區域、對區域市場進行有效控制,單點企業在市場上的生存就困難多了,一旦市場下滑日子就很難過,而跨區域布局的大企業集團東方不亮西方亮,道理就在這里。市場好分享市場,市場不好是收購機會。

                  陜西由于產能集中釋放,需求也沒有期望的那么高,導致價格一路走低,P•O 42.5水泥已經跌到240元/噸,出現了新進入市場與原市場企業間的價格戰,這就是市場,新增產能的釋放必然帶來市場的波動,市場新進入者關心如何打開市場,切出一塊蛋糕;相反原市場主人要保住市場份額,大家知道,水泥是同質化產品,低價格是爭奪市場最利的手段。

                  客:劉總,您認為行業最具競爭力的企業是哪幾家?

                  劉:海螺是生產成本最具控制力,最具市場競爭力的企業;中國建材在并購、做區域市場方面有出色的表現;華潤有多產業背景,是從外行業進入水泥產業并迅速成長的企業,華潤強調系統成本優勢,也就是說明華潤的綜合實力強。同樣一個華東市場,市場上升期造就了海螺,下滑期成就了中國建材南方水泥,靠資本、政策雙輪驅動,通過收購企業、整合市場發展壯大。十一五末,華潤表現得非常強勢,在海南、廣東進行快速收購,成為華南市場的老大,又一舉進入地處南北兩個市場的福建和山西,目標都是第一把交椅,最近又爆進駐云貴?梢钥闯鲈谑迨袌龅慕侵,是在超一流的大企業間高層次、高水平的層面上展開,這種競爭將有利于推動產業進步。

                  客:劉總,我們再看看各個區域的表現?

                  劉:市場最好的地區,福建、黑龍江、新疆,其特征是需求旺盛,市場供不應求。市場好,好企業差企業都會有收益;湖南今年價格好,主要是限電壓制產能發揮,價格突破歷史高位;華東地區市場已經平穩,通過市場整合,改變了以往一季度掉價的局面;廣東、廣西大企業市場控制力強,市場穩定。差的,貴州、陜西是全國的價格的洼地,山西今年下半年或明年價格也會下來,其原因很簡單,產能過于集中釋放,供需關系改變所致。水泥就是一個市場供需關系?词袌,就是看價格、看供需,資本市場在這方面給了我很大啟示。但現在衡量一個好的市場,后面的背景是不同了,水泥產品同質化,市場是差異化的,關鍵是怎么做市場。

                  客:劉總,海螺未來并購方式會改變嗎?

                  劉:海螺認為要去做的事情,都會表現出強勢,海螺在做大做強水泥產業、余熱發電、水泥窯協同處理城市垃圾,都是要做的最好。你們知道,海螺在資本方面也是高手,你們都領教過,海螺已成立專門的并購部門,資金方面也很充足。海螺企業素質高,礦山好、精裝備、管理水平高。相比之下,收購后的管理成本就會很高,打個比方,是讓博導去初小任教。但現在逐步悟出了道理:收購的核心是市場,而不是簡單的企業資產。觀念變了,處理的方式就變了。海螺有自己的成長軌跡,有豐富的水泥行業從業經驗,在前進的道路上有認識上的差異是很正常的。中國建材在收購上表現的”很寬容”,我認為實際上是”很強勢”。關鍵是收購”要落地”,中國建材在收購方面”勝算”很大,近期在山西收獅頭、重慶收金江,都可以看出中國建材在這方面的決心與韌性。中國建材在這方面有非常豐富的經驗,回想當年中國建材旗下中聯的成長,有過多少次”走麥城”,但沒有像關云長一樣一去不復返。上周海螺在云南收購了一家企業。雖然企業規模不大,沒關系,只要有開始就會繼續。海螺的復制能力很強,能把這家企業管好就會把那家企業管好。所以在收購方面海螺也不會示弱,這是市場的需要,產業進步的需要,企業發展的需要。

                  客:劉總,正像您所說,這幾年大企業集團迅速發展,市場的控制力在加強,政府會不會認為有產業壟斷之嫌?

                  縱觀水泥產業,是一個資源依賴型、高耗能產業,在國際上是少數幾家集團所控制的,集中度高是水泥產業的特點。水泥產業技術門檻不高,同質化產品沒有市場競爭優勢,是靠資本、區域控制來運作,不然產業就很難做,F在中國還有5,000多家企業,太分散,所以國家鼓勵水泥產業重組聯合,提高產業集中度。我們離壟斷還差的很遠,產業還處在充分競爭中,并購也剛剛開始,還處于初級階段,還沒看到真正的強強聯合。當年中國建材和中材集團都想收冀東,而后中國建材收海螺都無功而返?梢哉f,若收購成功,市場控制力肯定會強,并購沒有成功,說明還需要過程、需要市場條件,并購是有階段的,不能超之過急。

                  客:劉總,非常感謝您和我們之間的交流,我們一直在關注數字水泥,數字水泥這個名字起的好,數字水泥這幾年的發展、觀點述都離不開數字,這么龐大的數字你們是怎么獲取,又如何來驗證它的真實性和準確性?

                  劉:水泥行業是一個傳統行業,但發展的又非?,要把這么一個行業說清楚確實不容易,在這方面數字水泥獨辟蹊徑,沒有像常規一樣,靠政府撥款去建設系統(也沒這個可能),而是靠市場化的運作去建設、維護、完善系統,宗旨就是服務于市場、服務于客戶。市場是我們的資源、客戶是我們的財源。我們系統地通過多渠道的數據采集,分門別類地組織成專題資料,根據客戶的需求形成分析報告和戰略規劃,同時在數字水泥網上和雜志上發表獨家觀點,形成了數據、圖表、文字、圖片一體化表現的風格,對推動產業的信息化摸索一條獨立的建設路線和模式,數字水泥6年來所走過的路已被市場所認可。數據是基礎,觀點是靈魂,靜態的數字與動態的調研是維系數字水泥成長的命脈。

                  數字水泥在發展中始終圍繞著數據庫 ―― 資料庫 ―― 知識庫展開。最近,我們做了一件事,把幾年來的數據、資料及對市場的觀點進行了整理。匯編出三本文集在下個月推出。第一,將我們這幾年的研究成果,2001~2010從全國到地級市的的水泥及相關數據系統成冊;第二,把2010年全國建成投產的新型干法生產線按省、市、區匯編成地圖冊,清晰地展示各地區新型干法水泥的發展、布局、規模結構和大企業集團在市場的產能份額;第三,將數字水泥發表的重要文章按專題匯編成不同章節,回味過去不同地區走過的歷程,展望未來發展的前程。這三本文集將有助于加強對水泥行業的了解,用數字和觀點來闡述水泥產業,增加透明性,這是數字水泥多年潛心努力的成果,愿和大家共同分享。


               

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